十年来，海外教育学院秉持“让学习成为一种生活方式”理念，倡导“一日成为交大海外学员，终身享受培训”，除了开办高层次培训课程外，还邀请厉无畏、夏斌、祁斌、樊纲、龙永图、李君如、巴曙松、任志强等知名学者、企业家来校举办高端讲座，举办整整一百场，向校友免费开放，深受广大校友欢迎。如今，一大批企业家、行业高管周末到交大听讲座蔚然成风，海外教育学院高端讲座可谓思想争锋、百家争鸣，不仅是高端继续教育领域的一个响亮品牌，更是社会知名的智慧窗口。

“两会”圆满结束不久，中国改革也随之进入了全新的阶段，全面深化改革的各项目标正在部署，新一轮改革的大幕已经拉开。那么，2014年的中国经济面临哪些挑战和机遇？金融改革该如何破局？企业该如何应对？

2014年3月22日下午，海外教育学院特邀前银监会主席刘明康作客第一百期高端讲座（下），针对这一系列的热点议题带来《量化宽松政策的退出影响、机遇及挑战》的主题演讲，上海交通大学党委副书记胡近教授、海外教育学院院长白同朔、副院长尚振刚以及600余名校友亲临现场分享了本次思想盛宴，讲座由海外教育学院副院长尚振刚主持，胡近教授致欢迎词。

刘明康首先通过PPT展示为大家分析了“美国量化宽松政策”实施的缘由以及其对欧洲、日本、尤其是中国的影响：“从去年下半年开始，实际上是去年二季度开始，这个影响已经存在了。可是我不认为我们把握的很好，所以出现了一些情况，不光是2014年，还有2015年，这两年对我们新兴市场发展产生影响的事情就是美国量化宽松政策。为什么呢？”刘主席表示，中国作为全球第一大外汇储备国和第一大对美出口国及债权国，是美国“量化宽松”政策的主要针对目标及其负面“溢出效应”的主要承受者。这主要表现在四个方面：

一是中国美元资产严重缩水。现在中国外汇储备超过2.6万亿美元，其中美元储备约占70％，中国购买美国国债超过9000亿美元。美国出台“量化宽松”举措使美元大幅贬值，导致中国的美元资产损失严重。从2010年6月至11月上旬，美元对人民币贬值3％，使中国外储和所持美国国债分别损失546亿美元和270亿美元。

二是冲击中国外贸出口。人民币对美元每升值一个百分点，中国的外贸出口将下降0.2％至0.3％。这使中国进出口增速失衡加剧，出口增速远低于进口增速，外贸顺差趋于缩小。

三是加剧中国的通货膨胀。美国此举推高了国际大宗商品的价格。受输入性通胀影响，本来就较高的中国通胀率在2010年11月以后进一步升高。同时，中国支付进口的费用也显著增加。如因国际油价上涨，中国今后每年进口石油需多支出几十亿美元。

四是承受更多国际热钱流入的风险。美国这次增发的6000亿美元中的40％将通过各种渠道流入中国。大量涌入的热钱将加剧中国资本市场资产的泡沫化，给中国经济留下恶果和隐患。

“毋庸讳言，美国此举在中国的影响也不完全是负面的，客观上也存在有利的方面。其一，缓解了国际社会要求人民币升值的压力。其二，提高了人民币的国际地位”，刘明康说。

而随着美国经济稳健好转以后，量化宽松政策将逐渐退出，“这种预期在2013年已经很明显了。 2013年12月19日，美联储宣布将从2014年1月起，逐步减少对长期国债和抵押贷款支持证券的购买规模。也就是说，量化宽松政策的退出已经启动了”，刘明康判断，美联储很可能在今年10月份彻底退出量化宽松政策。

“量化宽松退出，会引发资本反向运作，从一些新兴市场国家流出，而我国也会受到波及。这将给改革带来困难和挑战。在2015年一定会遇到美元的走强和美元利率的调升，对新兴经济体的影响和阵痛将不断发生。具体表现，新兴市场包括中国在今年和明年会遇到流动性很大的波动，资本的流入和流出都会比过去波幅增大，对我们整个实体经济，结构调整，发展经济模式的转变，会带来很大的挑战和困难。”

面对以上挑战，刘明康向在座的各位反复强调 ：“我们不管是做企业的还是做金融的，今年和明年有两件很现实的事情，要特别抓好”：

“第一件事情，从今天开始一定把流动性风险管理好，不管是工厂，生产型、服务型的企业。也不管你是不是金融的，哪个行业，我觉得流动性的风险管理好。综上所述很现实”。

“第二件事情，流动性管理以外，应对整个国际上的变化，今年你们搞投资的、搞基金的，或者是做其他的PE、VC、兼并收购的，包括做贷款，做银行间拆放的，一定要做一件事情，那就是尽职调查。因为遇到这种情况的时候不要相信数据，数据一定是假的。你要看他的报表和他告诉你的数字，今年明年都不靠谱，一定要做好深耕你的尽职调查，这个事情要做到位。”

在讲座互动环节，嘉宾、观众们踊跃提问，气氛热烈，刘明康就“二季度央行会降准刺激经济”、“量化宽松政策的退出会否使中国发生类似1997年亚洲金融危机”、“互联网金融对流动性风险影响”、“美国量化宽松退出对欧洲的影响”等问题一一作答。尤其是针对目前人们特别关注的互联网金融话题，刘明康也发表了自己的观点，他认为互联网金融是个好事、是场革新，但传统银行业不要视其为洪水猛兽：“因为互联网依托的是大数据，信息就比较对称。而作为防范风险的一个手段就是信息对称，因此互联网金融应该是一个方便的、低成本的风险防范手段，我们应当欢迎它。虽然传统银行业，传统金融公司、基金证券公司，保险公司都会受到它的冲击。但它所冲击的是低端的、简单的和分散的产品，它绝对不会冲击高端的、复杂和长期的产品，互联网金融没有这个本事”，对于时下热议的互联网金融牌照，刘明康认为，不能盲目崇拜，要辩证的看待：“你拿一个银行牌照，你马上就要少至少15%的资本金，资本金是一分钱都不能少的，也不能用的。然后坏账准备金的覆盖率至少是150%，这是我当时的标准。很多人并不了解做银行拿这个银行牌照的代价成本。金融业的牌照全世界都是有限持牌机构，就跟烟草酒类的专卖一样的，一定是有限持牌，这个牌照不能全部放开。”

“永远不要去骗市场，不要去骗投资人，不行就是不行，然后再看怎么解决这个问题。然后从这个不行当中我们吸取教训，股市也是这样，债市也是这样，银行的贷款也是这样。”讲座的尾声，刘明康用这样一句谆谆教诲作为总结，平易真诚的话语赢得了满场热烈的掌声。

最后，白同朔院长为刘明康颁发了海外教育学院客座教授证书和高端讲座纪念牌。

供稿 海外教育学院